自2018年中国春节以来，美方基于“232调查”、“301调查”对中国发起多轮贸易争端，中方均进行了有力的反制。

大豆及棉花作为贸易战中牵涉最多的农产品(000061,股吧)，如果加征关税的政策落地，短期将利多国内价格走势，长期将影响全球贸易格局。如果贸易战在各方努力下有效解决，短期将利空国内价格走势，长期依然跟随自身基本面的发展。

中美爆发贸易战以来，棉花两次中枪。从市场反应情况看，上述事件仅在短时间内引起棉花价格明显波动，整体上棉花市场依然根据自身基本面运行。现实压力来自仓单量大及商业库存高，预期利多来自中国储备棉逐步减少及2018/19年度全球产不足需。

继4月13日的专题报告--《郑棉多空分歧加大或阶段性先盘后弱》之后，我们依然认为:仓单问题的解决要么需要相对低价，要么需要相对长的时间。在仓单的现实问题解决后，棉花市场或将迎来新的上涨契机。